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基金收益计算的回测应采用日增长率

admin2022-06-27 14:20:22创业资讯830

昨日,我们正在对资产配置策略进行回顾测试,每日基金金净值数据,并注意到基金的单位净值、累计净值和日增长率,基金收益计算的回测应采用日增长率该到底怎么计算?

我们之所以注意到这三个概念,是因为使用这三个值进行回测,最终收益率差异很大。年化收益率的极差约为60%。由于同一策略对同一资产进行回测,最终只会有一个收益率。那么另外两个收益率是错误的。

先上结论:回测应采用日增长率

QQ截图20220620155402.jpg

概念清晰:

基金单位净值计算公式为:基金单位净值=净资产/基金份额。可以理解为股票前复权的概念,即市场上正在交易的价格。

基金累计净值计算公式为:基金累计净值=基金单位净值+基金成立后股息累计金额。可以理解为股价的后复权,即股票上市以来的累计收益。

日增长率:当日单位净值/前一个交易日单位净值,不考虑分红。

之前的回测指数和股票都是利用当前交易日的前复权(t0)价格除前一交易日外(t-1)价格并取对数,计算日对数收益率,利用日增长率累乘。

此次在做基金回测时,掉入了累计净值的坑。

累计净值按公式计算=单位净值 历史红利。因此,按累计净值计算的收益率为 累计净值(t0)/累计净值(t-1) = (单位净值(t0) 历史红利(t0)) / (单位净值(t-1) 历史红利(t-1)。但事实上,这种历史股息是常数,在下一次股息之前不会改变。通常,基金的股息间隔相对较长,导致历史股息类似于一个阶梯函数,长期不会改变。

上述计算公式,分子:新单位净值 常数,分母:单位净值 常数。随着时间的积累,股息数量增加,总金额增加,即常数增加。然后,如果分类计算的值被限制在极限上,它将收敛到1,减少1,以获得收益率,即收敛。例如,在极端情况下,昨天的单位净值为1,历史股息为1万;今天运气好,增加了100%,单位净值翻了一番,历史股息仍然是1万。通过累计净值计算的收益率 =(2 10000)=0.01% ,很小。

这就是为什么基金的累计净值作为价格进行回测,导致误差。

比如之前的回测,累计净值计算的收益率年化为12%。

日增长率回测的收益率年化约为17%。

通过打印每只基金的收益率表进行比较,发现累计净值问题。正确的数字应该是17%

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